事件：A 股快递公司披露 2022 年 12 月经营数据。

件量增速跑赢社零增速，12 月快递件量增速+1.2%。

(资料图片仅供参考)

2022 年 12 月快递行业完成快递业务量 103.7亿件（+1.2%）。2022年 12月社零总额 4.1万亿元，同比下降-1.8%，增速环比 2022年 11月上升（+4.2pp）。实物商品网上零售额为 1.2 万亿元，较 2021 年同期上升 15.6%。实物商品网购渗透率当月值为 28.5%，网购渗透率较 2021 年 12月上升 4.3pp。快递件量增速跑赢社零增速，网购渗透率同比持续上升。

▍量：受疫情政策调整影响，12月行业件量同比增幅由负转正。12月快递行业完成快递业务量 103.7亿件，同比+1.2%。2022年全年快递业务量 1105.8亿件，同比+2.1%。上市公司方面，12月顺丰、韵达、申通、圆通分别完成件量11.6、15、11.6、15.9亿件，同比增速分别为+23.2%、-18.5%、+0.8%、+0.7%。顺丰市占率为 11.2%，较 2022年 11月上升 1pp；韵达、申通、圆通市占率分别为 14.4%、11.2%、15.4%，12月圆通维持 A 股快递公司市占率第一地位。

▍价：A 股加盟制上市快递 ASP 同环比分化。

12 月份全国快递平均单价 9.62元，同比上升 0.66 元（+7.4%）。12 月份东、中和西部地区快递平均单价分别为：9.84元、8.21元、10.22元，分别同比变化+8.4%、+10.6%和-6.4%，同 2022年 11月相比，东、中部地区同比涨幅扩大，西部地区同比由正转负。同城、异地、国际快递平均单价分别为：5.78 元、5.69 元、50.9 元，分别同比变化+7.5%、+0.8%和+89.5%。从主要产粮区看，金华（义乌）地区快递单价为 2.8（同比-9.4%），环比-0.8%。

▍集中度：2022 年 1-12 月快递行业 CR8 为 84.5%，同比+4pp、环比-0.1pp。

12 月韵达单票收入 2.71 元，同比+15.3%，环比-5.9%；申通单票收入 2.63元，同比+7.8%，环比+0.4%；圆通单票收入 2.74元，同比+9.6%，环比+0.7%；顺丰单票收入 15.88 元，同-3.3%，环比+6.8%。

▍投资策略及建议：

尽管上游宏观消费承压，电商快递的需求具有一定的防守能力，叠加行业供给端资本开支增速放缓趋势明显，价格战持续缓和；期待疫情边际改善叠加行业旺季价格上涨，头部快递企业的利润修复将持续。

推荐标的：

1）顺丰控股：Q3 业绩反映降本增效的效果显著，重视公司在疫后复苏中布局重要性；

2）快递行业整体盈利修复仍在，头部企业价格不可低估，在疫情改善、油价回落背景下，旺季总部利润持续恢复，看好韵达经历盈利低点后的业绩恢复，圆通作为头部企业的配置价值。中通快递：绝对龙一，规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，产能及现金储裕，2022Q3 市占率同比上升1.3pp 至 22.1%，彰显龙头的经营统治力。

参考资料:西南证券《快递行业月数据点评管控优化助力件量修复，看好复苏后行业增长》

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